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工商時報【兆豐國際投顧董事長李秀利】盤勢觀察：加權指數本波9月起漲，經過10月大漲4.8％後，儘管11月繼續大漲的機率降低，外資連22日買超後出現中斷，許多飆股的股價多以2020年的獲利預測來評價，股價已大幅領先基本面，部份個股第三季財報公告後，出現利多實現或籌碼整理，逢高減碼的主因部份來自於中美貿易協議的不確定性，因此短多仍應避免追高。大盤壓回測試月線，超漲股出現短線停利，預料在11月27日MSCI生效日後，指數震盪整理可望進入尾聲，屆時若有拉回低接買盤，即使聖誕假期前外資交投動能相對偏弱，只要法人仍呈偏多買超，則台股應可期待2020年首季展現中線偏多的資金行情。前瞻未來科技主流，仍不外人工智慧AI、大數據、5G等，相關受惠的類股包括半導體、蘋概、光學、零組件等，以龍頭的台積電10月法說時公告，資本支出將自110億提高至140∼150億美元，帶動IC設計、設備、封測。另外，今年的亮點PCB仍持續留意未來營收獲利的成長動能，以ABF載板缺貨為例，廠商表示不只舊客戶增加訂單要等，新客戶要等更久，因此仍屬長線追蹤族群。雖然中美貿易協議仍未能確保短期內順利簽署，但若關稅不再提高，對經濟的衝擊影響降低，今年產地移轉、去美化國產替代的受惠族群也不至於受到貿易協議的影響。拉回值得留意的指標除了電子類股外，傳產部份則關注台商資金回流，基於資金回流的有利條件，大型績優金控股及資產股皆可留意。另明年東京奧運，相關的製鞋、紡織成衣族群亦可視為年終行情的留意指標，但應審慎看待今年外銷訂單以機械業衰退幅度較大、中國車市持續下行，相關的工具機及汽車零組件、輪胎或短期營運欠缺成長動能者。投資策略：台股2019年終12月的封關行情仍不看淡，除了今年美國聯準會（Fed）降息三次又將執行購債，根據以往經歷過的寬鬆資金行情，資金往往流向新興市場並迅速拉動股市，以台股平均4％左右的高股息殖利率，對主動式外資更有誘因。除外資動向外，年終封關前還有令人矚目的集團股及投信等機構法人的作帳行情。台股今年大漲，融資增幅落後惟融券卻大增，以往常會解讀為散戶保守，但在資金管道多元化下，使用融資券者未必簡化為散戶，短線資金使用融券增加，也未必解讀為市場籌碼偏空。即使外資中斷連22日買超後又翻多，但仔細追蹤買超債券、原油、滬深等相關ETF，只看買賣超數據未必能真實掌握現股動向。11月指數整理量縮回測月線，但仍有國巨併購基美及大聯大以財務投資著眼公開收購文曄，關注季報、併購外，亦應留意華為禁令延展到期後的發展。